地缘僵局与宏观压制交织，银价75关口弱势整理待方向

发布时间：2026-05-19 14:09:54

行情回顾：

周一（5月18日），现货白银在周线收官后延续弱势整理格局，盘中一度失守74美元整数关口。价格开盘于75.79美元/盎司，亚欧盘时段震荡下行，最高触及76.89美元/盎司，最低下探至73.80美元/盎司，最终收盘于73.80美元/盎司附近。日线收出一根实体阴线，连续两个交易日大幅回调，显示前期暴力拉升后获利回吐压力持续释放。

周二（5月19日）亚市早盘至午盘，银价在隔夜收盘价附近小幅反弹后再度承压，76美元整数关口面临考验。现货白银交投于75.88美元/盎司附近。日内开盘于76.24美元/盎司，盘中最高触及76.39美元/盎司，最低回踩至75.68美元/盎司一线。盘面呈现典型的“大幅回落后弱势整理”特征，市场聚焦美伊局势进展及新任美联储主席沃什政策信号，交投情绪趋于谨慎。

基本面分析：

1. 美伊僵局持续拉锯，地缘风险溢价高位边际松动

美伊围绕霍尔木兹海峡通航的谈判仍存明显分歧，双方相关表态反复强化市场对能源供应与通胀压力的担忧。最新消息显示，伊朗向美国提交了新的谈判方案，美国同意在谈判期间暂时豁免对伊朗的石油制裁，伊朗方面也成立了管理霍尔木兹海峡的新机构。然而，美伊双方在核问题上的根本性分歧尚未弥合，停火协议被形容为“岌岌可危”。中信期货指出，近期贵金属在前期快速回落后转入高位震荡，白银亦在急涨后明显降温，金银短线强势均有所收敛。地缘僵局的长期化使避险资金追高谨慎，白银既无法获得持续有效的避险买盘提振，又因油价持续高位运行而面临宏观压制。

2. 沃什正式接任美联储主席，鹰派预期压制白银

美联储主席交接正式完成——5月15日，鲍威尔的主席任期届满，凯文·沃什正式接任美联储主席。沃什此前主张坚守美联储独立性、降息倾向相对明确、推进缩表，立场略显鹰派。沃什此前接受听证时重申缩表的政策主张，若其上任后逐步落实缩表主张，流动性可能面临受限。截至5月19日，CME FedWatch显示市场预期2027年1月加息概率已超过40%。对于零息白银而言，“利率更高更久”的宏观环境构成持续性压制。

3. 秘鲁能源危机供给收缩预期持续发酵，供需矛盾为银价托底

秘鲁政府于5月11日正式签署并公布第003-2026号紧急法令，宣布因国内电力供应紧张、工业天然气配额受限而进入能源危机状态，有效期至2026年12月31日。秘鲁是全球第三大白银生产国，白银多为铜矿伴生产出，矿山开采、选矿冶炼环节高度依赖能源，在电力与天然气双重约束下，银精矿产量预计短期下滑10%-15%。尽管秘鲁法令对白银的实质性供给冲击存在传导时滞，且短期银价回调更多源于技术面超买和获利回吐，但供给侧的收紧预期仍为银价的中长期底部提供了结构性支撑。

4. 白银ETF持仓高位回落，机构获利了结意愿增强

市场微观结构释放出谨慎信号。截至5月18日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust持仓量为15189.04吨，较前一交易日减少33.77吨，这是白银ETF在连续多日大幅增持后首次出现显著减持。此前白银ETF自5月5日起累计净增仓近400吨，机构资金在银价前期大幅拉升过程中入场备货意愿极为坚决，但银价自89美元高位快速回撤至75美元附近后，部分机构选择获利了结，短期资金面支撑有所松动。

5. 世界白银协会：全球白银连续第六年供不应求，结构性短缺延续

世界白银协会数据显示，2026年全球白银将连续第六年出现供给缺口，供需缺口较2025年扩大15%，供给端脆弱性进一步凸显。与此同时，白银需求不断增加，工业属性已成为支撑银价的核心力量。除传统光伏领域外，AI数据中心建设加速、全球电气化和新能源转型趋势持续推动白银需求增长，白银在高端精密制造领域几乎无可替代。供需基本面的结构性矛盾为银价中长期走势提供了底层支撑。

技术面分析：

日线级别：

日线图显示，银价自72.33美元低点完成V型反转后连收七阳，本周初进一步突破89美元关口刷新反弹高点，但随后遭遇连续大幅回调，昨日盘中一度跌破74美元整数关口，最低触及73.80美元。当前，75.00-76.00美元区域已成为短期多空分水岭——若能站稳该区域上方，则有望向上测试78.00-79.00美元区域；若持续承压，则可能进一步向73.00-74.00美元寻求支撑。MACD指标红色动能柱显著收敛，RSI自超买区域快速回落至50附近中性区域，显示日线级别反弹动能大幅衰减，技术性回调压力仍在释放，但多头中期趋势尚未被破坏，60日均线（约78.50美元）附近或存在较强阻力。

4小时级别：

4小时图呈现清晰的“高位回撤后弱势整理”形态。银价在连续大幅拉升触及89.50美元附近后，连续多个交易日持续承压回落，均线系统多头排列形态受到考验，MACD指标在零轴上方形成死叉后绿色动能柱持续放量，显示短线空头动能仍处释放周期。亚盘时段的弱势反弹受制于76.39美元一线，量能配合不足，属典型的技术性反抽，每一次小幅回弹都成为空头再度发力的跳板。日内需重点关注银价能否守住75.00-75.50美元短期支撑区域，若失守，则可能进一步向74.00-74.50美元寻求支撑；上方初步阻力位于76.80-77.20美元区域。

解析与日内操作策略：

综合来看，白银市场正经历由“美伊僵局长期化缺乏新催化剂”、“沃什鹰派立场确认”与“短期涨幅过大后获利回吐集中释放”多重因素交织引发的弱势整理格局。美联储鹰派预期压制零息资产表现，地缘风险溢价已在高位边际松动，供给端利好虽为中长期提供支撑但短期已被充分定价，白银ETF持仓高位回落也进一步加剧了短期资金面压力。前期累计涨幅过大后，白银正通过技术性回调消化过度投机情绪。

预计日内银价将以弱势震荡、继续考验支撑为主基调。操作上，短期空头动能尚未完全衰竭，建议维持 “反弹高空为主，关键支撑短多为辅” 的灵活策略，在连续大幅回调后等待真正企稳信号再做布局，同时密切关注美伊局势进展及沃什后续政策信号。

上方压力位：76.80 / 77.50 / 78.20

下方支撑位：75.00 / 74.50 / 73.50

操作策略：

1，反弹高空（核心策略）：若亚欧盘时段银价反弹至77.40美元区域可考虑轻仓入场做空，止损设于77.60美元上方，目标依次看向75.50、75.00、74.50美元。

2，关键支撑短多（谨慎）：若银价快速下探至74.30美元强支撑区域企稳反弹，可考虑极轻仓尝试多单，止损设于73.60美元下方，目标依次看向75.00、75.50美元。

3，破位跟随：若欧美盘时段银价有效跌破74.50美元支撑且反弹无力，可考虑轻仓追空，止损设于75.20美元上方，目标依次看向74.00、73.50美元；若银价有效突破77.00美元阻力并站稳，可考虑轻仓追多，止损设于76.30美元下方，目标依次看向77.50、78.00美元。

（注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。）

今日重点关注的财经数据与事件：2026年5月19日周二

① 14:00 英国3月三个月ILO失业率

② 14:00 英国4月失业率

③ 14:00 英国4月失业金申请人数